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“剪刀差”或已达极致

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10月CPI同比增速走高

10月CPI同比增速1.5%,较9月增速大幅上行0.8个百分点,创20年10月以来新高,其中新涨价因素贡献1.3个百分点,比上月有所扩大。核心CPI同比增速1.3%,较上月扩大0.1个百分点,走势较为稳定。10月CPI环比增速由与上月持平转为上涨0.7%。从环比增速来看,食品价格由降转升至1.7%,影响CPI增速约0.31个百分点。其中,鲜菜价格上涨16.6%,贡献总涨幅近一半,主要由降雨天气、夏秋换茬、局部疫情散发及生产运输成本增加等多重因素叠加所致;猪肉价格下降2.0%,降幅较上月收窄3.1个百分点,主要由于消费旺季来临及猪肉收储工作开展。非食品价格环比上涨0.4%,涨幅较上月扩大0.2个百分点。其中能源价格上涨带动工业消费品价格上行0.9%;服务价格上涨0.1%,涨幅与上月持平。

预测11月CPI同比或继续上行

从高频数据来看,11月以来,猪肉价格持续回升,鸡蛋、鲜菜价格高位震荡,水果价格有所上行。11月初国家气候中心预测,今冬我国中东部地区气温可能较常年同期偏低,叠加能源价格或仍在高位,鲜菜价格短期或仍高位震荡;猪肉在四季度迎需求旺季,价格或缓慢抬升。10月末和11月初,农业农村部和国常会相继部署做好肉蛋菜及其他生活必需品保供稳价工作,推动落实、强化“菜篮子”市长负责制,而在去年同期基数走低的情况下,我们预计,11月CPI同比增速或继续上行。

10月PPI同比破13%

10月PPI同比增速继续上行至13.5%,涨幅较9月扩大2,凯时app.8个百分点,再度创下有数据记录以来的新高。10月PPI环比上升2.5%,涨幅较上月扩大1.3个百分点。环比表现上,生产资料价格上涨3.3%,涨幅较上月扩大1.8个百分点,主要受国际油价震荡上行、煤炭供应偏紧及部分高耗能行业产品价格上涨影响,而生活资料价格由与上月持平转为上涨0.1%。同比表现来看,40个工业行业中有36个价格上涨,与上月一致,其中煤炭、钢铁、有色、非金属矿、石油和化工行业价格涨幅均有扩大,合计影响PPI上涨约11.38个百分点,超过总涨幅的八成,这也使得新涨价因素对PPI的影响较上月扩大。

预测11月PPI高位回落

从高频数据来看,11月以来国际油价继续上行,而国内煤价、钢价均由高位回落。近期发改委表示全国煤炭产量不断提升,多家民企和国企也主动下调煤价,煤炭市场供需形势将进一步改善。叠加去年同期基数有所走高,我们预计11月PPI同比增速或将见顶回落。

(作者为中泰证券宏观首席分析师陈兴)

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陈兴

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